文 | 芦荟 运营 | 盖遥

    编辑 |卢晓明

　　出品|Odaily星球日报（ID：o-daily）

　　在某些交易所中，有些神秘的交易对，并不对所有人开放。

　　这个领域，叫做暗池。

　　比如在 Kraken 交易所，暗池交易对以“.d”结尾（如 XBT/EUR.d XBT/USD.d），额外收取 0.01% 的手续费，只向二级或以上的客户开放。

　　新的研究显示，越来越多的加密交易是通过 OTC 市场和暗池执行的，后者起源于传统金融市场的大宗交易，旨在为其提供匿名而不影响价市场价格的交易平台。Aite Group 的报告显示，2019 年已经有 8% 的加密交易量正在通过暗池进行，这一数据在 2017 年才占 5% ，2014 年还没有暗池出现。

　　那么暗池是什么？加密暗池与传统股市中的暗池又有什么不同？当前市场格局如何？本文将一一道来。

暗池交易：匿名与大额

　　暗池的出现源自机构投资者对大宗商品、股票、外汇交易保密性和流动性的需求，主要功能是大幅降低了大额订单对市场的影响，使大型投资者能够在标准交易所之外进行交易而不必担忧对市场产生负面波动，从而确保避免公开的大规模卖出或买入指令所带来的连锁效应――滑点。

　　暗池的另一面是，大额交易不会被报告，一旦被披露，可能会导致迅速崩盘。这与 OTC 有点像，但是是匿名（暗池操作员知道对手方是谁，但买卖双方通常并不互相了解）与自动化的，并可通过搬砖等方式与场内连接。

　　在传统股票市场中，暗池的存在由来已久。相对于纽约证券交易所（New York Stock Exchange）或纳斯达克（NASDAQ）等公开证券交易所，大型投资者更青睐暗池，它们需要一个匿名且能够快速执行的平台买卖大量股票（数十万甚至数百万股） ，而不用担心影响股票的市场价格。

　　这些年来，暗池的规模增长如此之快，以至于估计占美国交易量的 15% 和欧洲交易量的 6% 。

　　加密货币交易系统中的暗池交易同理。

　　在加密货币交易所中，流动性问题尤为突出。根据标准共识援引业内人士透露，国内排名前十的做市商基本控制了 90% 的交易所流动性。前不久，更是有日本加密货币交易所 bitFlyer 在推特上公开表示，其已在该公司交易服务中实施了加密货币的自营交易，目的是为了提高供给流通性。

　　在加密货币大户林立的今天，大宗交易需求时有出现。大额订单对于市场的影响足够大，甚至引起市场崩盘。对于大型投资者来说，为了降低市场影响，场外交易是一个主要选择。Aite Group 的报告显示，2018 年，场外交易占所有加密货币交易的 60% ，预计 2019 年这一比例将增长到 65% 。与之相比的是，2016 年这一比例仅为 32%。

　　对于交易所来说，为了提高流动性，做市商是标配；此外，聚合交易深度的平台也在一时间涌现，蔚然成风，据巴比特统计，目前包含“聚合交易”功能的平台已有 12 家，其中绝大部分是在今年上线聚合交易功能。

　　有观点认为，暗池的存在，则是聚合交易以及做市之外的新道路：既为大型机构投资者交易提供了合适的场所，也有助于提高交易所的流动性。

逐步受到关注的赛道

　　目前，加密暗池赛道暗流涌动：

　　2019 年 DFund 与加密货币钱包 RenrenBit 创始人赵东宣布投资加密货币交易暗池 WOOTRADE，并表示这是 DFund 近一年来投资的少数几个项目之一；

　　去中心化暗池协议 Republic Protocol 于 2018 年从加密对冲基金募集了 3380 万美元；

　　2016 年，经纪商 TradeZero 与比特币先驱 Jered Kenna 合作推出了一个暗池交易工具；

　　总部位于旧金山的加密货币交易所 Kraken 从 2015 年开始就为客户提供一种额外收费的暗池交易设施；Bitfinex 也为客户提供类似的服务。

　　可以看出，暗池服务正在从交易所附属品衍生出新的创业公司与服务。

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