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矿业研报:比特币挖矿的行业拐点与经济周期

矿业研报:比特币挖矿的行业拐点与经济周期  矿业将迎来新的转折,变为向其他领域提供基础算力的产业。

  分析师 | 小派克

  编辑 | 郝方舟

  出品 | Odaily星球日报研究院

  摘要:熊市持续压缩着加密货币市场各环节的利润空间,扮演加密货币生产者角色的矿业也不例外。以占加密货币半壁江山的比特币为例,其 2019 年 2 月的整体挖矿收入仅为 1.90 亿美元,比年初下降 10%。

即便如此,企业化运作的矿业公司仍然保持着高盈利。据 Diar research,“大矿工”在 2018 年 10 月的利润率维持在 59%。与“大矿工”形成对比的是,“个人矿工”从 2018 年 9 月开始便“无利可挖”。  即便如此,企业化运作的矿业公司仍然保持着高盈利。据 Diar research,“大矿工”在 2018 年 10 月的利润率维持在 59%。与“大矿工”形成对比的是,“个人矿工”从 2018 年 9 月开始便“无利可挖”。

矿业研报:比特币挖矿的行业拐点与经济周期  从上图,我们发现比特币挖矿的规模效应已逐渐显现:有雄厚资源的大矿工拥有更强的盈利能力,处在盈亏平衡边缘的小矿工或是撤出或是抱团。

  在现象背后,比特币经济体系有自己的周期性。随大量矿工因无利可图退场,全网算力下降,计算难度减小,挖矿成本变低,盈利空间增大,继而又吸引新的算力入场……如此循环,直至挖出最后一聪(比特币最小单位,1 聪=0.00000001 BTC)比特币。 挖矿的本质是什么?产业链上各环节是如何传递价值的?它们遵循着什么样的核心逻辑?影响挖矿收益的关键因素有哪些?市场正处于哪个阶段?比特币还能挖多久?  挖矿的本质是什么?产业链上各环节是如何传递价值的?它们遵循着什么样的核心逻辑?影响挖矿收益的关键因素有哪些?市场正处于哪个阶段?比特币还能挖多久?

矿业研报:比特币挖矿的行业拐点与经济周期  目录

  一、比特币挖矿的基本原理

  二、影响比特币挖矿的三大因素

  2.1 算力

  2.2 算力难度

  2.3 比特币价格

  2.4 算力、算力难度、价格之间的反馈周期

  三、比特币挖矿主要成本――电力价格

  3.1 电力产业关系与采购渠道

  3.2 最低电价浮动空间

  四、比特币挖矿硬件基础――矿机

  4.1 矿工视角:矿机性价比

  4.2 厂商视角:矿机的定价法则

  五、当前主流挖矿方式――矿池

  5.1 矿池的运行规则

  5.2 挖矿收益结算模式

  5.3 矿池的分类

  5.4 矿池算力分布

  六、比特币产业链概览

  七、比特币挖矿所处的阶段

  八、参考及感谢

矿业研报:比特币挖矿的行业拐点与经济周期  一、比特币挖矿的基本原理

  比特币是一个点对点的电子现金系统,每笔交易记录分布存储于整个网络中,而非传统的唯一的中央数据库。

  为保证所有参与节点拥有一致的交易记录,比特币系统规定竞争记账。具体规则如下:

  1. 竞争者通过 SHA-256 运算,在一堆随机数中找到符合要求的数值。谁的算力大、运算速度快,谁就有更大概率先找出“答案”。

  2. 比特币系统平均每 10 分钟将交易数据分组(即打包成一个块)。先找到“答案”的竞争者获得记账权,同时获得比特币作为奖励。系统会根据全网算力调整挖矿难度(有一定滞后性),保证平均每 10 分钟出一个块。

  3. 挖矿难度每 2016 个区块(约 14 天)调整一次。区块高度为 2016 整数倍的区块,即系统调整挖矿难度时所对应的区块。

  4. 比特币挖矿的收入包括区块奖励和交易手续费。区块奖励最初为50个BTC,系统规定,每 21 万个区块(约 4 年),出块奖励减少一半,直到少至比特币最小单位 1 聪。因此,2012 年后区块奖励调整为 25 个 BTC,2016 年为12.5 个,下次减半将在 2020 年。

5. 交易手续费(也称矿工费),由转账者支付给矿工,用于奖励后者提供足够的算力以保证网络系统安全。交易手续费一般在当天区块奖励的 0.5%-2% 之间浮动。由于区块奖励每 4 年减半,交易手续费将逐渐成为矿工的主要收入。比特币预计在 2140 年被全部挖出,届时挖矿收益等于交易手续费。  5. 交易手续费(也称矿工费),由转账者支付给矿工,用于奖励后者提供足够的算力以保证网络系统安全。交易手续费一般在当天区块奖励的 0.5%-2% 之间浮动。由于区块奖励每 4 年减半,交易手续费将逐渐成为矿工的主要收入。比特币预计在 2140 年被全部挖出,届时挖矿收益等于交易手续费。

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